Le poids de la dette nationale américaine: l’ère des déficits sans conséquences est-elle terminée ?

Paru initialement sur ZeroHedge

En 2002, l’ancien vice-président américain Dick Cheney avait proclamé que « Reagan a prouvé que les déficits n’ont pas d’importance ». L’administration Bush avait alors opté pour des réductions d’impôts combinées à une augmentation des dépenses fédérales. Depuis lors, les États-Unis ont vu leur dette nationale exploser, passant de 5,6 billions de dollars en 2000 à 22,5 billions de dollars en 2019.

Une dette nationale en constante augmentation

La dette nationale des États-Unis est maintenant prévue pour dépasser les 32 billions de dollars en 2023. C’est une augmentation de près de dix billions de dollars depuis janvier 2020, dont près de huit billions rien qu’en 2020 et 2021.

La dette a atteint de nouveaux sommets après la Seconde Guerre mondiale par rapport à la taille globale de l’économie. En 2020, la dette fédérale totale en pourcentage du PIB national a atteint 120%. Cela place les États-Unis à des niveaux de dette en temps de paix jamais vus auparavant.

Le fardeau des intérêts de la dette

Le problème d’une dette nationale importante n’est pas qu’elle est grande ou difficile à rembourser. Une dette énorme peut être soutenue indéfiniment par un gouvernement tant qu’il peut gérer le paiement des intérêts sur cette dette. Pour la plupart des trois dernières décennies, le gouvernement américain a eu la tâche très facile à cet égard.

La chute des taux d’intérêt a empêché les paiements d’intérêts de grimper en flèche. Cela a été rendu possible par le fait que les taux d’intérêt ont baissé à maintes reprises au cours des 35 dernières années.

Vers un futur incertain

Cependant, les choses changent. Dans les cinq prochaines années, nous commencerons à voir comment une dette nouvellement accélérée, une demande décroissante de dollars, et une inflation des prix en hausse révèleront enfin comment et pourquoi les déficits ont de l’importance, après tout.

Selon le rapport de février du Congressional Budget Office (CBO), les paiements d’intérêts atteindront près d’un billion de dollars en 2028 et continueront d’augmenter par la suite. Dans une décennie, les paiements d’intérêt totaliseront plus de 1,4 billion de dollars et seront le troisième plus grand « programme » fédéral derrière la sécurité sociale et Medicaid.

Il est possible que les projections actuelles du CBO et de l’OMB soient trop optimistes. Les tendances actuelles suggèrent une baisse relative de la demande pour le dollar, ce qui entraînera également une baisse de la demande pour les obligations

américaines.

La dette nationale américaine : une bombe à retardement ?

Gardez à l’esprit que tout cela est un « meilleur scénario ». Les estimations du CBO et de l’OMB supposent qu’il n’y aura pas de récessions dans les années à venir, et qu’elles supposent également des taux d’intérêt relativement stables.

Cela dit, à un moment donné, les électeurs risquent de dire « assez » en ce qui concerne l’escalade des paiements de la dette. Et c’est à ce moment qu’un pays est confronté à soit une hyperinflation, soit une crise de la dette souveraine.

En attendant, cette facture d’intérêt ne fera que continuer à grossir. Alors, l’ère des déficits sans conséquences est-elle vraiment terminée ? Seul le temps nous le dira.