La vague de défauts d’entreprises : ce que les banques centrales ont donné, elles vont le reprendre

Le calme après la tempête pourrait bien être de courte durée. Alors que le gouvernement américain a récemment conclu un accord sur le plafond de la dette, écartant la menace imminente d’un défaut de paiement, une autre menace gronde à l’horizon. Selon une étude annuelle réalisée par la Deutsche Bank, une vague de défauts d’entreprises pourrait être à nos portes.

Un avertissement clair et présent

« C’est la conséquence inévitable de la politique monétaire des banques centrales et cela était tout à fait prévisible, » avertissent les stratèges de la Deutsche Bank, Jim Reid et Steve Caprio. Leurs observations, basées sur des indicateurs de cycles, pointent vers une vague imminente de défauts, en grande partie due à des taux d’intérêt plus élevés et un nombre croissant d’entreprises surendettées.

Un sombre tableau à l’horizon

L’étude de la Deutsche Bank prévoit que les défauts de la dette à haut rendement américaine atteindront un pic d’environ 9% fin 2024. En comparaison, le taux de défaut à haut rendement était de seulement 0,5% en 2021 et de 1,3% en 2022.

« Les entreprises perdront probablement leur pouvoir de fixation des prix sur la vente de biens physiques, en raison de stocks élevés et d’un changement de la demande post-COVID des biens vers les services. Mais les coûts du travail resteront probablement rigides, en raison d’une population active en diminution et du désir des consommateurs de récupérer près de 2 ans de baisse des salaires réels« , prévoit l’étude.

La Bank of America prévoit également une vague de défauts. Selon son analyse, les défauts pourraient atteindre 1 billion de dollars si l’économie américaine entre en récession totale.

La bulle de la dette prête à éclater

Dans un article publié sur Zero Hedge, Michael Maharrey évoque la manière dont les banques centrales ont gonflé cette énorme bulle de la dette avec près de deux décennies de taux d’intérêt artificiellement bas. Mais maintenant, l’inflation des prix a finalement rattrapé les banques centrales, les forçant à augmenter les taux d’intérêt.

« Les taux d’intérêt bas sont le lait maternel d’une économie mondiale basée sur l’argent facile et la dette. Avec la hausse des taux d’intérêt, les bulles commencent à éclater, » prévient Maharrey.

Ce problème ne tombe pas du ciel ; il repose entièrement sur les épaules des gouvernements et des banques centrales. Ces institutions ont en effet mis en place des politiques encourageant l’accumulation de dettes, créant des trillions de dollars à partir de rien et in

ondant le monde de stimuli, libérant ainsi le monstre de l’inflation.

Avec le plafond de la dette hors du chemin, le Trésor américain va devoir se lancer dans une frénésie d’emprunt pour reconstituer les réserves de trésorerie qu’il a dépensées pendant que le gouvernement était à la limite de l’emprunt. Ce qui pourrait bien causer une autre crise : une hausse encore plus forte des taux d’intérêt.

Un signal d’alarme pour les entreprises

Dans ce contexte, il est probable que la Deutsche Bank et d’autres analystes traditionnels sous-estiment l’ampleur du problème de défaut qui se profile à l’horizon comme un train de marchandises.

Il est temps pour les entreprises et les gouvernements du monde entier de prendre au sérieux ces avertissements et de se préparer à la tempête qui s’annonce. Car, comme l’histoire nous l’a souvent montré, ce que les banques centrales donnent, elles finissent par le reprendre.