La plupart des marchés boursiers mondiaux sont à des plus hauts historiques, ou très proches. L’exception la plus notable est le Japon, dont le marché a atteint un sommet en 1989, à 39 000, et se situe, 30 ans plus tard, à un peu plus de la moitié de ce niveau.
L’expansion de crédit et l’impression monétaire les plus massives de l’histoire n’ont pas apporté grand-chose aux gens ordinaires, mais elles ont certainement alimenté les marchés financiers. Les marchés sont massivement surévalués, que l’on prenne les ratios P/E, la valeur de marché par rapport au PIB, les ventes ou la dette de marge. Les marchés boursiers sont en territoire de bulle et représentent un très haut risque.
Mais il y a un gros MAIS ! Les bulles peuvent grossir beaucoup plus que l’on ne l’imagine. La tendance est clairement à la hausse, et rien aujourd’hui n’indique que cette tendance se brisera. Normalement, aux pics du marché, il y a une large participation des investisseurs de détail. Mais nous n’entendons pas ces investisseurs particuliers se vanter de combien d’argent ils ont fait sur les technos, comme ils le faisaient en 1998-1999. Le Nasdaq a été multiplié par cinq depuis 2009, tout comme il l’avait fait dans les années 1990. La grosse différence aujourd’hui est que les plus petits investisseurs n’y participent pas. C’est pourquoi ce marché pourrait encore grimper. Les marchés boursiers atteignent un sommet avec l’épuisement, et nous n’en sommes pas là.
Des taux plus élevés rendront les investisseurs plus haussiers sur un renforcement de l’économie. Comme les obligations déclineront avec des taux plus élevés, les investisseurs iront des obligations vers les actions. Au final, les taux plus élevés tueront l’économie et les marchés boursiers. Mais pas encore…. Soyez patient ! Nous pourrions voir les actions continuer à grimper pendant quelques temps encore. Il y aura, bien sûr, quelques corrections en route.
La dernière phase du long marché haussier des actions dure depuis 10 ans déjà et, selon la plupart des critères, il est extrêmement surévalué et à haut risque. Lorsque le marché se retournera, nous assisterons au plus gros marché baissier de l’histoire. La chute sera bien plus forte que le krach de 87% de 1929-1932. Caveat emptor (que l’acheteur soit vigilant) !
Pour conclure, les actions peuvent encore grimper, mais le risque est extrêmement élevé.
Source: or.fr
