Avec une dette publique qui dépasse désormais 36 200 milliards de dollars, les États-Unis s’approchent dangereusement d’un point de rupture. Dans un nouveau rapport, la banque suisse UBS affirme que le gouvernement américain pourrait être contraint de recourir à des mesures de répression financière, pour éviter une explosion des taux d’intérêt et garder le contrôle sur sa dette.
C’est quoi, la répression financière ?
UBS explique que la répression financière consiste à forcer ou inciter artificiellement les investisseurs à acheter de la dette publique à faible rendement, ce qui permet au gouvernement de se financer à moindre coût. Concrètement, cela signifie brider les marchés pour contenir les taux d’intérêt.
Selon UBS, ce phénomène existe déjà sous une forme atténuée aux États-Unis, mais il pourrait être renforcé dans les années à venir.
Le levier caché : le ratio SLR
L’une des pistes envisagées par UBS concerne le Supplementary Leverage Ratio (SLR), une règle bancaire qui oblige les grandes banques américaines à détenir du capital face à l’ensemble de leurs actifs, y compris les obligations d’État.
UBS propose de réformer ce ratio, en excluant les bons du Trésor du calcul. Cela pousserait les banques à acheter davantage de dette publique, tout en renforçant la liquidité du marché obligataire.
Une stratégie temporaire… mais risquée
UBS pense que les États-Unis peuvent appliquer ces mesures de manière temporaire, à condition de les accompagner d’un plan de consolidation budgétaire, c’est-à-dire de réduction des dépenses et du déficit.
« Une répression financière généralisée semble envisageable pour un pays aussi riche et puissant que les États-Unis », souligne le rapport. « Mais elle doit rester temporaire pour éviter des distorsions économiques durables. »
La fin du libre marché ?
Ces déclarations confirment une tendance lourde : l’État pourrait reprendre le contrôle d’une partie du système financier pour éponger sa dette colossale. Une perspective qui inquiète de nombreux investisseurs et qui soulève une question centrale :
Peut-on encore parler d’un marché libre… quand l’État dicte les règles du jeu pour sa propre survie ?
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